中望软件(688083)：半年报业绩加速复苏 展望下半年预计持续回暖

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事件：2023/8/4 晚，公司公布2023 半年报，2023H1 实现营业收入275,686,869.60 元，同比增长41.97%；实现归母净利润-1,288,170.10 元，相比去年同期的-36,390,768.60 元，亏损幅度收窄。

2023Q2 收入增速加速回暖，亏损收窄，展望下半年年持续复苏。2023H1公司营收同比增速达到约42%，单Q2 收入同比增速高达48.32%，相比2023Q1 公司收入同比增速34.02%，加速回暖。展望下半年，我们预计2023年公司业绩持续回暖，走向复苏。

国内市场战略初见成效，海外市场为公司业绩增长带来动力。国内经济形势逐步好转，公司在2022 年深耕境内大客户的战略布局开始展现成效，2023H1 公司直销/经销收入同比增长30.41%/61.18%。同时，欧美各国对华出入境政策逐步放开，公司积极响应政策变化，开拓境外商业市场，2023H1 公司海外业务重回正轨，海外收入同比增速高达109.16%。二者叠加，给公司2023H1 带来业绩的复苏。

工业软件是天然具备规模效应的赛道，龙头企业竞争壁垒持续巩固。伴随着国内工业化升级的进程，中国当前具备培育国产化工业软件的土壤。CAD 作为通用型软件，涉及工业各个细分下游领域，应用空间广泛，而相比海外同类产品，公司具备显著性价比优势，未来有望持续拓展市占率。伴随着公司软件在下游的应用、迭代，数据飞轮的滚动以及工业软件行业know-how 的积累将为公司带来更高壁垒，加之客户对工业软件的天然粘性，中望作为工业软件龙头，其竞争壁垒有望持续巩固。

维持“买入”评级。我们预计公司2023E/24E/25E 分别实现归母净利润1.26/1.98/2.50 亿元。2022 年由于宏观波动公司利润端承压显著，2023 年伴随着宏观经济的恢复，公司有望恢复正常商务，步入复苏轨道，给利润端带来较大弹性，考虑到公司在工业软件领域的龙头地位，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济下行风险；研发投入产出不及预期的风险；知识产权风险；测算、假设存在误差风险。